期货沪锌投资风险大吗:东吴证券:维持信邦制药(002390.SZ)“买入”评级 激励计划彰显公司发展信心

原创 yuanyou  2022-01-14 16:45 



智通财经APP获悉,东吴证券发布研究报告称,维持信邦制药(002390.SZ)“买入”评级,将2022-23年公司归母净利从2.8/3.6/4.49亿元,调整至2.81/3.18/4.37亿元,对应当前市值的PE为58X/52X/38X。(经调整股权激励股份支付费用的影响,则预计公司归母净利分别约2.99/3.72/4.61亿元,对应当前市值的估值为55X/44X\36X。)

事件:9月24日,公司公告2022年股票期权激励计划激励对象名单及向激励对象授予股票期权。股票期权授予日为2022年9月22日、授予数量为8337.6743万份,股票期权行权价格为7.32元/份。股票来源为公司从二级市场回购的本公司A股普通股和/或向激励对象定向发行本公司A股普通股。

东吴证券主要观点如下:

股权激励计划覆盖面广泛,绑定核心高管、医疗人才队伍。

本次股权激励计划为公司上市以来首次推出,本次向激励对象实际授予的股票期权数量为8337.6743万份,占授予日公司总股本的4.11%。本次股权激励对象覆盖456人,其中,除董事长以外的高管7人,每人获授的股票期权数量为100万份,占授予股票期权总数的比例为1.2%,高管获授的股票期权数量占授予股票期权总数的比例合计8.4%。

此外,公司核心骨干人员中国交易所行业及公司认为应当激励的其他员工共449人,获授的股票期权数量占授予股票期权总数的比例91.60%。该行认为,公司本次股权激励计划广泛覆盖医疗端的核心骨干人才,建立健全公司旗下医院体系的激励机制,将有利于充分激发集团旗下优质医院的发展活力,促进公司医疗业务的发展壮大。

设置净利润稳健增长的业绩目标,彰显公司发展信心。

本激励计划股票期权分三次行权454548,对应的等待期分别为自股票期权授予之日起12个月、24个月、36个月,在三个行权期内,行权比例分别设置为40%、30%、30%。公司层面的业绩考核要求为2022-2023年剔除股权激励计划股份支付费用影响后的归母净利润分别为2.8亿、3.5亿、4.3亿元,以此计算未来三年公司经调整后的业绩目标CAGR约35%。公司预计未来股票期权激励成本为10588.85万元,2022年-2024年股票期权成本摊销分别为1786.15万元/5495.36万元/2412.71万元/894.63/万元。公司经过股权理期货甲醇行情分析方法顺与业务聚焦进入发展新阶段,股权激励计划设置稳健较快增长的业绩目标,彰显公司发展信心。

医疗服务业务收入与毛利率提升,盈利能力有望进一步加强。

2022H1,公司医疗服务板块收入10.11亿元,同比增长13.26%;毛利率11.98%,同比提升2.31pct。医疗服务板块进一步优化临床学科首席专家负责制等建设,在信息化、医保、后勤等方面通过集团中心化管理实现提质增效。其中,2022H1贵州省肿瘤医院实现营业收入5.4亿元,净利率7.39%,相比2022年、2022年的全年净利率水平分别提升0.9pct、3.3pct。随着集团化管理和精细化运营推进,公司盈利水平有望继续提升。

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